此次电改方案的核心是“三个放开、一独立、三个强化”。2002年国务院下发《电力体制改革方案》(俗称电改“五号文”),提出了“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”的16字电改方针,而此次则被总结为“三个放开、一独立、三个强化”。文中明确提出,深化电力体制改革的重点和路径是:在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的基础上,按照管住中间、放开两头的体制架构,有序放开输配以外的竞争性环节电价,有序向社会资本放开配售电业务,有序放开公益性和调节性以外的发用电计划;推进交易机构相对独立,规范运行;继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究,进一步强化政府监管;进一步强化电力统筹规划;进一步强化电力安全高效运行和可靠供应。
    核心提法上与之前略有区别,实质内容基本与预期一致,中共中央和国务院联合发文超出预期。与之前媒体传出的“四个放开、一独立、一加强”比较,主要是售电和增量配电合并为一条,而在7大重点任务中的第五条关于配售电业务的重点工作中,分别就配电、售电进行了阐述,关于配电是鼓励社会资本投资配电业务,逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务,鼓励以混合所有制方式发展配电业务。
    关于售电则是建立市场主体准入和退出机制,多途径培育市场主体,所以实际上核心内容与之前市场预期的是一致的。此外,在加强规划的基础上增加了强化政府监督和强化安全高效运行。当然,中共中央和国务院联合发文,这一点超出市场的预期,因为五号文仅是国务院发文,此次深化电力体制改革方案之前报道也是通过国务院常务会议,最终是中共中央和国务院联合发文,组建电力体制改革的需求来自于顶层设计的考虑,也为后续实施细则和试点顺利推行打下更加坚实的基础。
    多途径培育市场主体,鼓励售电主体创新服务,孕育着极大的机会。文中提到,允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区,组建售电主体直接购电;鼓励社会资本投资成立售电主体,允许其从发电企业购买电量向用户销售,允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易;鼓励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务;允许符合条件的发电企业投资和组建售电主体进入售电市场,从事售电业务。此外,也明确说明,鼓励售电主体创新服务,向用户提供包括合同能源管理、综合节能和用能咨询等增值服务。这也是我们前期一直强调的,电改后一个是售电牌照、另外一个是用电节能服务新市场,相关的民营企业直接受益。
    积极发展分布式能源,全面放开用户侧分布式电源市场,鼓励能源互联网的发展超出市场的预期。文中提到,分布式电源主要采用“自发自用、余量上网、电网调节”的运营模式,在确保安全的前提下,积极发展融合先进储能技术、信息技术的微电网和智能电网技术,提高系统消纳能力和能源利用效率。积极开展分布式电源项目的各类试点和示范。放开用户侧分布式电源建设,支持企业、机构、社区和家庭根据各自条件,因地制宜投资建设太阳能、风能、生物质能发电以及燃气“热电冷”联产等各类分布式电源,准许接入各电压等级的配电网络和终端用电系统。鼓励专业化能源服务公司与用户合作或以“合同能源管理”模式建设分布式电源。不得不说,推行电改,之前市场担心对于成本偏高的分布式可能比较尴尬,此次发文特别明确了积极发展分布式能源、也可以参与成立售电主体,表明上层鼓励发展分布式能源的决心,且我们预计保障新能源健康发展的配额制也将为新能源、分布式保驾护航,分布式能源将得到更多发展的机会,同时我们也看到积极发展融合先进储能技术、信息技术等应用到能源行业,也是鼓励能源互联网发展的一种体现。
    专项改革方案和配套措施、电价改革和售电试点预计将紧跟而来,也将是很大看点。文中明确指出,完善电力体制改革工作小组机制,制定切实可行的专项改革工作方案及相关配套措施,进一步明确职责分工,明确中央、地方、企业的责任,确保电力体制改革工作顺利推进。逐步扩大输配电价改革试点范围。对售电侧改革、组建相对独立运行的电力交易机构等重大改革事项,可以先进行试点,在总结试点经验和修改完善相关法律法规的基础上再全面推开。因此,我们认为此次联合发布的《关于深化电力体制改革若干意见》仅是一个开始,就像意见中强调的后续将制定切实可行的专项改革工作方案及相关配套措、就售电侧改革、组建相对独立运行的电力交易机构等重大事项,都会先进行试点,然后再逐步的推开,可以预见,很多地方政府也会积极地参与到电改中来,尽早试点,把握政策红利。
    投资建议:中共中央和国务院联合发文,电改开启新的历史阶段,此次发文是一个方向性的转折点。2014年中国发电量已达到5.5万亿度电,售电市场是万亿级别的市场,大变革孕育大机会,我们认为从以下三个大的方面来寻找受益的标的。
    第一,售电主体牌照&用电节能服务市场将逐步爆发。1)增加市场主体是电改的一个必然条件,例如文中提到的工业园区、社会资本、公用事业等企业,都鼓励参与电力交易,成为售电主体、获得售电牌照,因此我们认为地方优势的电气企业、新能源企业、能源企业均有机会获得牌照和成为售电主体。2)用电节能服务也是明确鼓励发展的,包括合同能源管理模式,进一步优化电力用户的用电方案和提供节能的解决方案,未来甚至可以运用用户的用电数据来进行数据挖掘,也是受益的一条主线。因此,售电牌照强烈推荐正泰电器、阳光电源、福能股份、特变电工、长园集团、森源电气;用电节能服强烈推荐智光电气、中恒电气等,售电牌照方面,未来也可能有很多新的公司,值得积极关注。
    第二,分布式光伏&能源互联网可能迎来超预期的发展机会。此次专门提出鼓励发展分布式电源,对分布式 的支持力度超出预期,同时也专门提到运用储能、信息技术等来提高能源利用效率,我们判断配额制、储能支持政策出台的预期继续升温,分布式商业模式有望加速走向成熟,能源互联网也将逐步走进现实。分布式光伏方面强烈推荐阳光电源、彩虹精化、爱康科技、林洋电子、江苏旷达、科华恒盛等;能源互联网方面强烈推荐科华恒盛、中恒电气、阳光电源、长园集团、国电南瑞;储能方面强烈推荐阳光电源、圣阳股份、比亚迪。
    第三,相对便宜的发电资产&耗电量大的工业用户将受益。发电端来看,发电成本低的资产将因为发电价格的放开而受益,优选盈利改善弹性大的公司,强烈推荐广安爱众,关注文山电力。同时接近负荷中心的发电资产因为输配成本低而具有独特的优势,典型的企业比如粤电力A 等。耗电量大的工业企业,未来对于电价将有个更大的溢价能力,也将受益。