在供给侧改革、煤炭去产能及煤炭价格上涨的形势下，煤炭板块受到了许多投资者的关注。尤其是银监会的《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》(下称《意见》)中提到，支持金融资产管理公司、地方资产管理公司，对负债率较高、产品有市场、有竞争能力的钢铁煤炭骨干企业开展市场化债转股。开展债转股对煤炭企业来说，既可以减轻债务压力，降低违约风险，又可以帮助企业化解过剩产能，加快转型升级。
据了解，为支持山西省七大煤炭集团(焦煤、同煤、阳煤、潞安、晋煤、晋能、山煤)化解过剩产能、加快转型升级，山西银行业将全面推广转型升级中长期专项贷款，涉及资金达4000多亿元。小点梳理了一下，目前山西七大煤炭集团旗下以煤炭生产为主营业务的上市企业有西山煤电(000983)、山西焦化(600740)、大同煤业(601001)、阳泉煤业(600348)、潞安环能(601699)和*ST山煤(600546)。截至8月10日，只有西山煤电和潞安环能披露了2016年中期财报。
对于以上6家上市企业能否有机会实现债转股，以及能否成功实现煤炭去产能和转型升级?小点试图从企业的资产结构及偿债能力、盈利能力以及业务结构方面寻找答案。
企业偿债能力普遍较低
大同煤业相对较强
从上市企业偿债能力水平看，6家上市企业的资产负债率均在50%以上，山西焦化和*ST山煤资产负债率比较高，尤其是*ST山煤，资产负债率高达86.1%，阳泉煤业和大同煤业资产负债率较低，略高于60%。较高的资产负债率，意味着企业可以使用较多资产用于经营，收益也许会增多，但过多的资产负债率和较低的流动比率就有可能使企业面临较高的债务违约风险。让人担忧的是，除大同煤业(1.68)外，其他5家上市企业速度比率均在1倍以下，相对偏低，企业的偿债能力较弱。
6家上市企业偿债能力
注：西山煤电和潞安环能为2016年中期数据，其他为2016一季度数据。
(数据来源：wind资讯)
一半企业亏损
西山煤电盈利能力相对稳定
从盈利角度看，潞安环能、*ST山煤和山西焦化出现亏损，其中山西焦化自2015年一季度至2016年一季度，一直处于亏损状态，潞安环能自2015年末至2016年中期，也均是处于亏损状态，大同煤业于2016年一季度实现了扭亏为盈，西山煤电和阳泉煤业虽然一直处于盈利状态，但净利润率水平较低，且阳泉煤业的净利润率呈下滑趋势。同时，可以看到，受煤价等影响，2015年末，各上市企业的净利润率均处于较低水平。
6家上市企业盈利能力
(数据来源：wind资讯)
西山煤电、山西焦化
业务结构相对多元化
从主营业务结构看，潞安环能、阳泉煤业和大同煤业业务结构相对单一，主要集中于煤炭业务，而西山煤电、山西焦化和*ST山煤业务结构相对多元化，尤其是山西焦化煤炭业务比重相对较低，为59.48%，其余的为化工业务。
煤炭上市企业在化解煤炭产能过剩的同时，为了更好的长远发展，需优化产品结构，加快转型升级，根据6家企业的业务结构可以看到，西山煤电、山西焦化和*ST山煤在产业转型升级方面相比其他3家更有优势。
6家上市企业业务结构
