接近完成国资委业绩考核目标“不容易”
2017年由于发电行业面临的宏观环境、政策导向、市场形势错综复杂，煤价等减利因素大幅度增加，在年初五大发电集团编制全年预算时，业绩很不乐观，总体是个亏损盘子。国资委为了保增长，仍然给五大发电集团下达了253.5亿元的利润考核目标。
截止6月30日止，五大发电集团实际完成利润121.8亿元，超过48%，基本达到“时间过半，任务过半”，总体上略好于年初预期。而且，运营中还出现一些不同于前两年的可喜因素：
发电量出现恢复性增长(6.02%)，新电改下电力市场竞价降幅减小，营业收入扭转前两年连续负增长的局面，提质增效、瘦身健体、处置特困企业、压减管理层级等专项工作力度空前，煤电发展几乎停摆、新项目“清一色”清洁能源。
华能集团“营业收入、利润总额、EVA、综合利用小时、标煤采购单价、主要能耗指标保持行业领先”。
华电集团“归属于母公司净利润、净资产收益率、资产保值增值率、资产负债率等指标继续保持同行业前列”。
国家电投“上半年利润32亿元，净利润13.48亿元，均位居五大发电集团前列”。这实属不易，是全体发电人面对电煤价格高位震荡、电力市场普遍过剩、火电板块严重亏损、资金供需矛盾尖锐等严峻经营形势，坚守央企使命和社会责任，顶住压力，攻坚克难，顽强拼搏的结果。
但是，纵横对比，理性分析，五大发电集团上半年的利润构成透着“隐忧”，出现区域或企业“分化”。
盈利水平急剧下滑，而且很“不理想”
从2015-2017短短三年，五大发电集团经营业绩将剧烈上演“置顶──腰斩──掉地板”三步曲，而且预测2018-2020年：不容乐观。
2015年
五大发电集团全年共实现营业收入10200亿元、利润1098亿元、净利润714亿元、归属于母公司净利润196亿元。反映盈利能力的营业毛利率、营业净利率、净资产收益率、资产报酬率等四项指标分别达到26.45%、7%、10.49%、5.81%，无论在中央企业行列，还是与上市公司比较，都处于前列。
2016年
五大发电集团受多重利空因素共同影响，盈利能力出现大“跳水”：实现营业收入9734亿元、利润636亿元、净利润393亿元、归属于母公司净利润75亿元，营业毛利率、营业净利率、净资产收益率、资产报酬率分别下降到22.19%、4.03%、5.20%、4.13%。
2017上半年
尽管实现利润121.8亿元，但降幅巨大，总额很小，火电整体亏损，下半年能否止跌启稳，全年完成国资委253.5亿元的利润考核目标和负债率控制目标还需要进一步观察，各发电集团必须要有“超常规措施和超常规力度”。随着盈利能力的快速下降，发电行业偿债能力、运营能力以及成长能力都受到严重影响，西南等一些区域或老小火电企业又出现“生存难、发展难”问题。
盈利模式不正常，利润构成“不合理”
一是居于发电板块“霸主”地位的煤电整体亏损。截止2016年底，五大发电集团实现装机6.99亿千瓦，占全国装机的42.46%，其中：火电装机4.92亿千瓦，超过70%;水、核、风、太阳能等清洁能源2.07亿千瓦接近30%。但盈利结构不合常理：煤电板块发生巨额亏损，拖累集团整体盈利水平，资产占比不大的清洁发电却成盈利支柱。以某发电集团为例：在上半年发电板式实现利润中，气、水、风光电等利润占比206%，煤电则是整体亏损负贡献。近年来，煤电板块利润忽高忽低，盈亏交替，极不稳定，受政策性因素、煤炭市场影响很大。
二是发电集团盈利格局中非电产业成“主角”。在上述发电集团上半年的利润构成中：发电产业只占32%，非电产业高达68%，其中：煤炭产业占35%，金融产业占31%，科工产业占2%，再现了2008-2011年不合理的盈利格局。唯一有差异的是“风生水起”已成大气候，清洁板块如今成了发电板块盈利的重要支撑。这与上半年中央企业主业利润占整个利润比重同比提高4.8个百分点的趋势不符，也与国资委多年倡导的突出主业、效益优先的监管方针相背离。
三是增产不增收，发电量、营业收入实现双增长，利润却大幅下滑。如上述发电集团上半年发电量、营业收入分别增长2.52%、13%，利润总额下滑72%。
四是很低的盈利水平与巨大的资产规模不匹配。上半年五大发电集团121.8亿元利润额与其高达4.2万多亿元资产总额很不相称，而且资产负债率高企，均超过80%，在央企排名中又将呈现“效益倒排，负债率列前”的格局。
背离全国经济整体走势，盈利变化“逆大势”
“十二五”期间，以国企为代表的我国实体经济受到了“三期叠加”的影响。
▶国有控股工业企业利润增速从2014年10月开始出现负增长
▶2015年更是出现“断崖式”下滑
▶进入2016年第四季度，利润增速转正，一举结束两年利润负增长局面，全年实现利润增长6.7%，创出了2012年以来的最高增速，而且呈现“四个优”：
主营业务止降回升转型优，
利润总额由降转增效益优，
利润率上升质量优，
企业扭亏成效优。
▶2017年上半年，继续沿袭了“向上”的走势。
7月11日，国资委向外界发布了央企上半年的业绩。102家央企累计实现利润总额7218亿元，增长15.8%;净利润5353.2亿元，增长18.6%。6月份实现利润1596.7亿元，创单月利润历史最好水平。102家中央企业中，有99家企业盈利。央企上半年的效益增长协同性和稳定性明显增强，正在进入一个“新周期”。
与全国国企、央企不同的是，
“十二五”期间
“十二五”期间，以五大发电集团为代表的发电行业克服能源消费低迷、产能严重过剩、新电改的冲击、环保政策的加码等因素的不利影响，抓住电煤市场“跌跌不休”和金融市场相对宽松的有利时机，经营业绩“逆势而上”，2012年转折向好，2013-2014持续改善，2015年经营业绩“置顶”，创2002年电改以来的“13年之最”，也实现了2012-2015“黄金四年”，稳居央企板块前列。
进入“十三五”
但是进入“十三五”，电力经营形势急转直下：燃料成本快速攀升、电力市场竞争加剧、设备利用小时下降、电价大幅度下调，发电集团的利润变化呈现“拐点”，出现了2016、2017连续两年的“大滑坡”，预计2017年的利润不及2015年的四分之一、2016年的一半。“逆大势”的特征非常明显。
总之，今年上半年发电集团的盈利水平“不理想”，利润构成“不合理”，利润变化“逆大势”，再现了2008-2011四年困难时期的盈利格局和央企排名。这直接影响着全年利润目标和负债率控制目标能否实现，也严重影响发电行业的生存能力和可持续发展，必须要引起社会各方面的高度关注，综合施策，以摆脱困境、创造未来。
一方面政府部门要认真反思电力、煤炭产业政策是否包容、协调，持续的煤电矛盾如何解决，煤炭市场化与新电改的初衷是否坚守，能源供应的可靠性是否增强，电力行业如何统一规划、转型升级、实现可持续发展;
另一方面发电集团面对复杂多变的政策市场环境，必须咬住经营发展目标不动摇，聚焦减亏增盈，充分利用下半年的利好因素(如7月1日起取消、降低部分政府性基金及附加，用于提高燃煤电厂标杆电价;夏季持续高温;经济增长好于预期等)的“窗口期”，积极推进供给侧改革，继续加大兼并重组、提质增效、管理创新力度，处置低效资产、僵尸企业，并聚焦电力主业，着力向“下”延伸、积极对“外”拓展，加快转型升级步伐，增强核心竞争力。
